Progresso dei Mercati Azionari e Stabilità del Mercato Obbligazionario
I mercati azionari continuano a mostrare un progresso costante, mentre il mercato obbligazionario e i rendimenti rimangono stabili. Un nuovo dato sull’occupazione non agricola americana sarà disponibile all’inizio di giugno, prima della prossima riunione della Federal Reserve.
Previsioni sulla Politica dei Tassi di Interesse della Fed
Non mi aspetto nessun cambio nella politica dei tassi di interesse della Federal Reserve fino a settembre. Attualmente, mantengo una posizione neutrale sia sul mercato azionario sia su quello obbligazionario, con una posizione lunga sul dollaro americano.
Importanza degli Utili di Nvidia
È fondamentale prestare attenzione agli utili di Nvidia, che saranno riportati mercoledì 22. Questi risultati potrebbero influenzare il mercato significativamente. Il principale rischio rimane un’inflazione elevata che potrebbe costringere le banche centrali a ritardare i possibili tagli dei tassi, con complicazioni geopolitiche ed elettorali, soprattutto negli Stati Uniti.
Andamento dei Principali Indici Borsistici
La scorsa settimana molti indici borsistici hanno raggiunto nuovi massimi. I dati sull’inflazione, sia americana (3,4%) che europea (2,4%), sono stati in linea con le aspettative. La differenza tra questi dati rimane significativa. La Banca Centrale Europea sembra essere più vicina al taglio dei tassi (possibilmente a giugno) rispetto alla Federal Reserve, che potrebbe muoversi non prima di settembre.
Rendimenti dei Treasury Decennali Americani
Attualmente, i rendimenti dei Treasury decennali americani si attestano al 4,42%. Questi rendimenti sono cruciali poiché la loro tendenza anticipa la direzione futura del mercato: una diminuzione dei rendimenti è positiva, mentre un aumento può essere negativo. La BCE potrebbe seguire la Banca Centrale Svizzera, la prima tra i paesi principali ad abbassare i tassi, e proporre una riduzione del costo del denaro già a partire da giugno.
Valutazioni del Mercato Azionario Americano
Le valutazioni e i multipli del mercato azionario americano sono elevati (20.7x volte). Questi livelli potrebbero essere difficili da mantenere con gli attuali tassi di interesse.
Performance del Mercato Azionario Europeo e Giapponese
Il mercato azionario europeo ha brillato particolarmente nella prima parte dell’anno, risultando il secondo miglior mercato mondiale per performance, subito dietro al Giappone. È consigliabile coprire lo Yen, che è stato sotto pressione nonostante i tentativi della Banca Centrale del Giappone di sostenere la propria valuta.
Prospettive degli Utili Societari Americani
Gli utili societari in America nel primo trimestre dell’anno sono stati superiori alle aspettative, con previsioni ottimistiche per il resto dell’anno e per il 2025. Al momento, non ci sono segnali di recessione negli Stati Uniti. Gli utili di Nvidia sono particolarmente importanti poiché la società contribuisce significativamente all’indice S&P 500 e possono influenzare il mercato, anche in base alle aspettative future fornite dalla società.
In sintesi, la raccomandazione è di mantenere una posizione neutrale sui mercati azionari e obbligazionari, lunga sul dollaro USA e sul mercato azionario giapponese coprendo lo Yen. È importante monitorare i dati economici delle prossime due settimane che potranno fornire nuove indicazioni sull’evoluzione dell’inflazione e del mercato del lavoro negli Stati Uniti.
