L’Outlook del Settore Assicurativo Europeo: Tra Ripresa e Sfide
Il 2025 si preannuncia come un anno decisivo per il settore assicurativo europeo. S&P Global Ratings, nel suo aggiornamento, evidenzia una ripresa del comparto, caratterizzata da dinamiche contrastanti tra opportunità di crescita e sfide operative. Mentre il mercato sembra godere di una solida ripresa, ci sono fattori di pressione che potrebbero limitarne il pieno potenziale.
Il Quadro Italiano: Un Settore in Ripresa
Settore Vita: Rimbalzo Solido
Nel 2023, il settore assicurativo italiano ha affrontato una sfida significativa, dovuta alla concorrenza dei prodotti retail emessi dal governo. Tuttavia, il segmento Vita sta registrando una forte ripresa. Entro la fine di agosto 2024, i premi hanno mostrato un aumento complessivo del 22%, con un incremento del 47% per i contratti unit-linked e del 14% per quelli garantiti.
Polizze Danni: Un Segno Positivo
Anche il ramo danni, in particolare le polizze auto e casa, ha visto una performance positiva. Le tariffe in crescita hanno portato a un aumento dei premi superiore al 10% nella prima metà del 2024. Questo segna un altro aspetto favorevole per il mercato assicurativo italiano.
Nuove Opportunità: Calamità Naturali e Obbligatorietà delle Coperture
Un altro elemento di ottimismo è l’introduzione, da gennaio 2025, dell’obbligo per le imprese di assicurarsi contro le calamità naturali. Questo cambiamento normativo rappresenta un’importante opportunità di consolidamento per il mercato delle assicurazioni danni, ampliando ulteriormente la base di ricavi per le compagnie.
Fattori di Pressione: Riscatti e Margini sotto Tensione
Riscatti Elevati nel Settore Vita
Nonostante le prospettive favorevoli, il settore affronta alcune difficoltà. Un ostacolo significativo è l’alto tasso di riscatti dei prodotti Vita garantiti, che raggiunge il 10% delle riserve nella prima metà del 2024. La scarsità di benefici fiscali e la limitata disponibilità di riserve in eccesso hanno ridotto l’attrattiva di questi prodotti, mettendo sotto pressione i margini del settore.
Pressioni sulla Redditività del Settore Vita
La redditività del segmento Vita è ulteriormente influenzata dagli incentivi commerciali, che cercano di ridurre i riscatti, ma allo stesso tempo erodono i margini. Inoltre, nel ramo auto, il combined ratio sta recuperando lentamente gli effetti dell’inflazione sui sinistri degli anni precedenti, rallentando la piena ripresa del segmento.
Il Quadro Complessivo Europeo: Forza Patrimoniale e Sfide Futura
Robusta Solvibilità, ma Capitali sotto Pressione
A livello aggregato, il settore assicurativo europeo presenta una solida posizione patrimoniale, con un’adeguatezza ai massimi livelli di confidenza (99,99%) per le compagnie valutate da S&P. Tuttavia, l’orientamento verso politiche di dividendi progressivi e programmi di buyback ridurrà il surplus di capitale. Nonostante ciò, il capitale residuo rimarrà sufficiente a fronteggiare eventi esterni.
Investimenti Prudenziali e Competizione nel Mercato
Un ulteriore punto di forza è l’approccio prudente degli assicuratori verso gli investimenti, con un numero minimo di svalutazioni immobiliari. Tuttavia, le aspettative di crescita economica contenuta e una forte concorrenza potrebbero frenare l’espansione dei ricavi sia nel ramo Vita che in quello Danni. Nonostante ciò, si prevede che i margini rimarranno solidi sui portafogli attuali.
Rischi Esterni: Geopolitica e Potenziali Crisi Finanziarie
L’Incertezza Geopolitica e la Resilienza del Settore
S&P Global Ratings avverte che il settore potrebbe affrontare rischi legati a shock esterni, come rischi geopolitici o scenari simili a crisi finanziarie. Tali eventi potrebbero influenzare i rating di alcune compagnie assicurative. Tuttavia, il settore ha dimostrato una notevole resilienza negli ultimi anni, come dimostrato dal rating medio “A” delle assicurazioni europee e dall’outlook generalmente stabile, che vede un numero crescente di prospettive positive rispetto a quelle negative.
Un Settore che Riparte, ma con Attenzione ai Rischi
Il settore assicurativo europeo e italiano sta vivendo una fase di ripresa, spinta da fattori di crescita positivi. Tuttavia, i rischi legati ai margini, ai riscatti e agli shock esterni rimangono una sfida costante. L’anno 2025 si preannuncia cruciale per definire se il settore riuscirà a consolidare la sua crescita o se le difficoltà operative e gli eventi imprevisti ne limiteranno il potenziale.
