Implicazioni delle Elezioni Europee sui Titoli Azionari
Le imminenti elezioni europee potrebbero accelerare un cambiamento nelle priorità politiche dell’Unione Europea (UE), con implicazioni potenzialmente significative per i titoli azionari della regione.
Il Pendolo Politico Oscilla Verso Destra
Secondo i recenti sondaggi, l’estrema destra potrebbe emergere come il grande vincitore delle elezioni del Parlamento europeo del 6-9 giugno. Sebbene i centristi possano ancora mantenere una maggioranza complessiva, è probabile che l’equilibrio di potere si sposti dal centro-sinistra al centro-destra, con il Partito Popolare Europeo (PPE) destinato a diventare il gruppo parlamentare più influente. Nella maggior parte dei casi, ci aspettiamo che il PPE continui a votare a favore del centro-sinistra, ma potrebbe anche costruire una maggioranza con l’estrema destra, influenzando significativamente questioni come l’immigrazione, il clima e l’integrazione dell’UE.
Il modo in cui questo potenziale riassetto modificherà la politica dell’UE dipenderà da vari fattori, tra cui la composizione della Commissione Europea, i cambiamenti nel panorama politico a livello degli Stati membri e gli sviluppi internazionali, come la guerra in Ucraina e le elezioni statunitensi. Tuttavia, è probabile che la futura politica dell’UE sia:
Meno Green
Alcuni elettori ritengono che le misure sul clima siano eccessive, specialmente perché la crisi dei prezzi dell’energia si è attenuata. L’UE manterrà l’attenzione sull’indipendenza energetica, ma rallenterà i progressi delle politiche verso il net zero. Iniziative a lungo termine, come la produzione di idrogeno verde, potrebbero perdere slancio.
Meno Concentrata sull’Integrazione dell’UE
L’aumento del sostegno ai partiti estremisti suggerisce una crescente perdita di fiducia nelle istituzioni governative. Questo potrebbe rallentare i progressi in settori come l’unione dei mercati dei capitali, mentre nuove proposte come il fondo di difesa comune potrebbero faticare a prendere slancio.
Più Dura sull’Immigrazione
La recente riforma delle norme in materia di asilo ha reso più difficile l’ingresso dei richiedenti asilo nell’UE, ma i successi dell’estrema destra potrebbero portare a un ulteriore inasprimento, limitando ulteriormente un mercato del lavoro già rigido.
Più Favoribile alle Imprese
Potremmo assistere a sforzi per ridurre la regolamentazione, soprattutto in settori chiave per la sicurezza nazionale e la resilienza della catena di approvvigionamento, come i semiconduttori e i minerali critici. Inoltre, ci potrebbe essere un alleggerimento delle norme sugli aiuti di Stato.
Potenzialmente Più Favoribile alla Cina
Il prossimo Parlamento Europeo potrebbe diventare più favorevole alla Cina se l’estrema destra avrà buoni risultati. Questo potrebbe complicare le relazioni tra l’UE e gli Stati Uniti, che continuano a spingere per il decoupling.
Un Cambio Marginalmente Negativo
Sebbene una riduzione degli oneri amministrativi possa essere vantaggiosa per le imprese dell’UE, riteniamo che il cambiamento di direzione complessivo sia marginalmente negativo. Le riforme che favoriscono un’ulteriore integrazione rafforzerebbero la resilienza dell’economia dell’UE e faciliterebbero la crescita, mentre l’immigrazione di manodopera qualificata potrebbe limitare l’inflazione e migliorare la crescita tendenziale.
Forte Slancio a Favore della Difesa
I politici europei stanno spostando la loro attenzione dalla transizione energetica alla difesa, considerati:
- La riduzione della crisi energetica
- Il conflitto in Ucraina
- Una possibile seconda presidenza Trump
Gli Stati membri dell’UE vogliono lavorare più strettamente su progetti di difesa su larga scala e migliorare il coordinamento degli sforzi di approvvigionamento. Sebbene la spesa per la difesa sia una questione nazionale, vi è una chiara volontà di incrementare la spesa, con molti Paesi che considerano l’obiettivo del 2% della NATO come un limite minimo.
Vantaggi per le Aziende del Settore della Difesa
Consideriamo la crescente spinta della spesa europea per la difesa come un vantaggio per le aziende europee del settore. Sebbene le valutazioni siano aumentate, alcuni titoli selezionati rimangono interessanti a lungo termine.
Un Clima Fiscale Favorevole
Le nuove regole fiscali dell’UE concedono agli Stati membri più tempo per raggiungere gli obiettivi fiscali e impediscono tagli drastici alla spesa pubblica, soprattutto se legati a riforme strutturali o investimenti. Queste regole mirano ad aiutare i Paesi europei più poveri e dovrebbero evitare il ripetersi dell’austerità post-crisi finanziaria globale. Inoltre, il programma NextGenerationEU (NextGenEU) potrebbe essere esteso oltre il 2026.
Previsioni Fiscali Positive
Riteniamo che lo scenario fiscale europeo sorprenderà al rialzo, soprattutto nell’area periferica, poiché questi Stati membri sono i maggiori beneficiari del piano NextGenEU. Le nuove regole fiscali meno severe dovrebbero favorire i titoli esposti alla domanda interna europea.
Tutti gli Occhi Puntati sulle Elezioni Americane
Una presidenza Biden è molto più probabile di una vittoria di Trump, che potrebbe portare a risultati negativi per l’UE. Una seconda presidenza Trump potrebbe aumentare la pressione sui Paesi europei per incrementare le spese militari e ridurre la vulnerabilità dell’UE in settori come la difesa e la transizione energetica.
Un Contesto in Miglioramento
Nonostante l’evoluzione del panorama politico, continuiamo a essere positivi sulle azioni europee, visto il miglioramento del contesto di crescita e il forte sostegno fiscale. Preferiamo le banche europee e i beneficiari dei consumi interni, come il settore dei viaggi e del tempo libero, oltre ai settori della difesa, dell’healthcare, delle telecomunicazioni e delle utility.
La recente forte performance dei mercati azionari europei suggerisce che gli investitori globali hanno iniziato a rivalutare le azioni europee, e questa tendenza sembra essere ancora in atto, anche se la differenziazione attiva sta diventando sempre più importante.
